La escalada imparable de la inflación que llevamos sufriendo en el último año ha experimentado este mes de marzo un ascenso espectacular: un histórico 9,8%, que representa la inflación más alta desde mayo de 1985.Un nivel que no hemos visto desde hace casi 15 años. Fondos de euros, fondos de renta variable, fondos de bonos… ¿Cuáles podrían ser las opciones más rentables para su póliza de seguro de vida si la subida de precios se hace permanente?
El fondo en euros, soporte tradicional de un contrato de seguro de vida, insuficiente por el momento
El apoyo tradicional de un contrato de seguro de vida, el fondo en euros tiene una garantía de capital permanente. Con una rentabilidad media que debería estar ligeramente por encima del 1% en 2021, no es suficiente por sí sola para contrarrestar la inflación.
Compuesto en un 80% por activos de renta fija, el fondo del euro ha sufrido durante años los bajos tipos de interés. Si un aumento de la inflación trajera consigo una subida de los tipos de interés, el primer efecto sería la reducción del precio de los bonos a tipo fijo que una aseguradora tiene en su patrimonio general.
En una segunda fase, los inversores podrían ver un aumento gradual del rendimiento de sus fondos en euros. Sin embargo, tendrán que ser pacientes antes de que esto sea significativo, ya que la compañía tendrá que reconstituir un stock importante de bonos más rentables. La erosión de los rendimientos ha sido muy lenta, y es probable que cualquier aumento sea igual de lento.
Bonos: sólo vinculados a la inflación
Mientras que los bonos de tipo fijo deben evitarse, ya que serán muy sensibles a las variaciones de los tipos de interés, los bonos indexados a la inflación están recuperando el interés y parecen ser una solución atractiva. Pagan un cupón más alto y/o se amortizan al vencimiento si el nivel de inflación aumenta.
Sin embargo, este seguro contra las subidas de precios tiene un coste. Los bonos ligados a la inflación suelen ofrecer una rentabilidad inferior a la de un bono de tipo fijo con características comparables.
Renta variable: es necesario hacer una cuidadosa selección
Cuando los tipos de interés suben, el mercado de bonos se vuelve más atractivo para los inversores, a menudo a expensas de la renta variable. Sin embargo, algunos sectores del mercado de valores tienden a beneficiarse de este escenario. Este es el caso tradicional del sector bancario. No sólo se encuentra actualmente con un fuerte descuento, sino que también podría beneficiarse de un posible aumento de la curva de rendimiento a medida que la inflación vuelva.
No olvidemos que la principal actividad de un banco es transformar los depósitos a corto plazo en préstamos a medio y largo plazo.
Inmobiliaria: más residencial y temática
El sector inmobiliario ofrece una garantía eficaz contra la inflación porque, salvo una crisis inmobiliaria, los precios de los inmuebles están en consonancia con el nivel de vida, al igual que los alquileres. Sin embargo, hay una advertencia al respecto. Una posible subida de los tipos de interés de los préstamos causada por un resurgimiento de la inflación repercutiría en el poder adquisitivo de los compradores de inmuebles. Esto tendería a presionar los precios a la baja.
La selección cuidadosa de los activos inmobiliarios dentro de una póliza de seguro de vida también es esencial en la actualidad. Tradicionalmente, los inmuebles de oficinas y comerciales están muy representados. Sin embargo, ha sufrido con la crisis sanitaria. El sector inmobiliario residencial, menos expuesto, o algunas temáticas actuales como la salud o la logística parecen, por tanto, alternativas interesantes.
